“是不是打算退市？”丸美股份按揭怒怼董秘！股价已暴跌75%

文 | 刘禹锡

从股市动董事局，此乃更有最悲哀的事。

6年初2日，“眼妆第一股”加贺美持股时是跌逾1.4%。截至午间发文，该子公司成交量为22.83元，营业收入为91.74亿元。

加贺美持股于2019年7上半年上市，在牛市催化下，其成交量于2020年5年初19日最高涨至92.15元。短短2年后，该子公司已跌至23元不限，相比高点跌幅近75%，营业收入蒸发超270亿元。

成交量腰斩暗藏，可能会与3点因素有关。

一是投资逻辑上不薄弱。

从从业者看，国内保养品从业者垄断猛烈。截至2021年年初，中华人民共和国保养品民营企业注册量增加至438.3万家。其中，高素凝低价主要由知名品牌如雅诗兰黛、兰蔻、香水、迪奥、欧莱雅等占据，而中低端低价以国内中小保养品民营企业为主。

从子公司层面看，加贺美持股正处于转型阶段，但与同行子公司差别更大。

由于SARS负面严重影响+电商崛起，线上低价成为主流趋势。年初内，加贺美持股线上营收占比低于60%，而同行子公司珀莱雅、水羊持股线上网络服务的营收占比均超84%。

二是财务状况下滑，无法支撑成交量直通。

2020年至2021年，加贺美持股分别实现划给销售额4.644亿、2.479亿，销售收入下降9.81%、46.61%。当年一季度，该子公司实现划给销售额6548万元，销售收入下降34.61%。若当年销售额再度回升，将再创财务状况三连降纪录。

反观垄断对手珀莱雅和贝泰妮，在销售额规模、财务状况人均全面性都强于加贺美持股。

原始数据显示，珀莱雅2021年营收46.33亿元，销售收入增加23.47%；划给销售额为5.761亿元，销售收入增加21.03%。当年一季度，子公司划给销售额为1.584亿，销售收入增加44.16%。

贝泰妮2021年营业收入40.22亿元，销售收入增加52.57%；划给销售额为8.629亿元，销售收入增加58.77%；当年一季度，子公司划给销售额为1.46亿，销售收入增加85.74%

得益于财务状况增加极快，贝泰妮、珀莱雅在二级低价估值较高，当前子公司股票分别超过800亿、400亿，分别是加贺美持股营业收入的8倍、4倍以上。

因素三是股权频频减持，反扑低价做多信心。

不完全原始数据统计，加贺美持股第三股权L Capital从2020年以来年内成交超过7亿元，间接表明了资产的谨慎态度。

由于成交量跌幅更大，金融市场们愤怒了。

当年4年初末，股市怒怼加贺美持股董秘，犀利问及称作，“贵司成交量头也不回的往下，是不是执意退市了？贵司管理层上市就是来成交的吗？”

上市子公司回复称作，“子公司目前经营方式正常，不共存应披露而未披露的重大法律条文，成交量观感颇受宏观环境、低价情绪等多重因素严重影响”。

此前，在年初内9上半年，还有股市凝问道，“孙监事长，效法董事局效法金融市场，不要说什么做最好新产品啥的废话空话，低价已经给你应答了”。

资料显示，孙怀庆为加贺美持股监事长、总经理、首席执行官、党委人、监事，加薪为149.5万。王开慧为监事、监事局秘书、总经理、首席财务官，加薪124.3万。

上述两位经理薪酬百万，管理的子公司却财务状况回升、成交量腰斩，不知他们是否安心呢？