兴证海外2022年2月初港股策略：防守反击

市的效用上半年概述。

中就会国人房新鸿基财政政策极大化提升。2022年1月初初至今，房新鸿基的财政政策周边环境迅速提升，向解决问题良小规模性循环迎向：LPR利息下调；一小城市开售资金不足管控财政政策难免放松；1月初20日，省内低收入和城乡建设工作联席就会议召开，联席就会议忽大抵要把抗效用掀开非常加突出的位置，应以对化解低收入和城乡建设应以用效用，要非常好地感受到大型企业意念，要反为上暴涨，确实释放出来居民低收入市场需求等。

网上产业财政政策极大化提升。2022年网上财政政策举例来说从“消除外资无序壮大”转回“在规范中就会拓展”，1月初28日，中就会央网信不收呈报第三世界财政局、财政局、的产品管控海关召开倡导网上大型企业生活品质小规模拓展工作座谈就会，就会后方面局长忽大抵， “理论上，今后宏观经济拓展周边环境依然显现出来的整体态势和近期不能改变，网上大型企业拓展前所景平坦、大有作为，才就会把握而今、坚定信心；今后网上应以用自由民主迅速健全、管控迅速完善是确实拒绝、化，这为网上大型企业遏制政府机构、规范开通提供了坚实保障，才就会于是以确看待、务实直接影响以”。

港台金融机构的产品股受惠于英美加息预想，效用概述将在此期间。

私人大型企业改革值得盼望，上市Corporation效用概述的涨潮有鉴于。1）2021年上市Corporation实用性上暴涨后起历史最好非常高度，净利润同比上暴涨29.8%。2）2022年全国性反为宏观经济财政政策好爸爸，私人大型企业上市Corporation将承担着反为上暴涨的主要任务。3）2022年私人大型企业改革三年突击紧接之年，一小入市上市Corporation的原则上面于是以接踵而至碰巧或迈向前程。

3、融资坚称同意：短期遗一半冲动遗一半飘，抗守反击；中就会期一无小胜为取得胜利，新歌数则

3.1、2022年入市的融资解决方案只能“落户效用、新歌数则，作准备抗守反击，一无小胜为取得胜利”。中就会依然来看，入市同时受本土资金不足面、冲动面及中就会国人原则上面的严重影响的大基本概念较难改变。在中就会国人宏观经济下半年面对阻碍，而澳大利亚连续加息，美股中就会期变动收尾、全年脉动的原则上推断下，2022年入市融资非常加只能抗守反击，落户效用、新歌数则，才能深藏中就会求生存、趋利避害，一无小胜为取得胜利。

3.2、2月初份回击股市的融资朝向：落户原则上面预想提升，看动手“概率分布回归”股市：

网上三阳的回击和分化：主要推进力是short squeezing，坚称同意短期作准备报价、不想恋战。随着网上产业财政政策周边环境“在规范中就会拓展”算是极大化转暖，短期上半年曾随美股科技股回击。但依然而言，网上的大形式化现在被颠覆，现在从再加的“非常高成长非常高净资产”转回效用股形式化。中就会期，澳大利亚银大型企业严格控制、美股中就会期末部还不能看到，所以，下半年入市网上岩石圈的回击股市仍要长时间动手报价、作准备信贷保护。

私人大型企业上市Corporation入市的概述股市：1）1周内中就会国人“长通货、长信用”财政政策红利受惠的急于，关切金融机构的产品、新鸿基、建筑设计、木材相当多是“类债券”非常高息股的效用概述股市。2）私人大型企业改革，相当多是私人大型企业顺利进行Corporation重组的急于，关切干线口、能源、新鸿基、券商等急于。3）股市赤字上半年提升的急于，关切农业。

港台本地金融机构的产品股，受惠于英美加息预想，效用概述将在此期间。

疫情毁损大型企业的上暴涨深回击急于，新歌物流业、餐饮旅游等。

出口英美的家电及电器来顺利进行等应以用的绩优股。

3.3、落户中就会依然，新歌入市的Delta急于。

淘金入市科后起Corporation、技术机械工业三阳。1）一信息技术车技术创一新2）美景核氢等一信息技术技术创一新、一信息技术开通商、能源设备等 3）入市TMT三阳。

耐心等待，星期二低增持消费行为服务应以用的三阳。1）食品饮料2）纺织服装3）物管商管4）医药5）一新兴消费行为。

上市Corporation入市的迈向概述股市（详参20220107《优质上市Corporation入市的配置再一》）。

效用提示：中就会、美宏观经济增速上行线；澳大利亚小规模非常高通货膨胀率，澳大利亚银大型企业天内；也预想严格控制；超级大国纳什效用；一新冠疫情变异；也预想

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科学研究报告于是以文

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1、1月初看法及股市简述

1.1、看法简述：1月初解决方案《入市新时代揭示》

2021年10月初14日广度科学研究报告《抗守反击，融资同步从“类滞胀”转回“没落”》提出，今年四周内，中就会国人融资同步下一步非常大几率的场景是没落，10月初份于是以从“类滞胀”转回没落；四周内英美仍有滞胀阻碍，美债现金流和美元回击带来短期惊扰。入市：末部区外，长时间“泥末”、熬炼民心，其中就会，10月初至11月初中就会旬是好的回击站内，但回击以前所，不忽大抵到年末的时候入市就会面对动荡。

2021年11月初1日科学研究报告《股市泥“末部”非常泥民心》认为：入市仍将在末部区外长时间“泥末”，结构小规模性股市仍将曾随A股。11月初股市愿景——10月初份回击以前所，入市四周内小规模回击的动能较弱。

2021年12月初1日科学研究报告《在沮丧之碧水找回暗夜的新时代》认为：恒指在长时间确认末部、入市悲观冲动集中于就会释放出来后，入市上半年接踵而至回击。要在沮丧之碧水找回暗夜的新时代，新歌并耐心布局长线优质股票市场。

2022年1月初1日科学研究报告《入市新时代揭示》中就会忽大抵，2022年1月初入市新时代揭示，内外部周边环境利于回击的星期站内：全国性反为宏观经济财政政策好爸爸，2022年一周内银大型企业上半年实质性长松；港澳地区财政政策周边环境变化对入市严重影响在极大化提升。

2022年1月初21日科学研究报告《美股大瞬时，入市缘何大暴涨？》认为：澳大利亚“收水”现今对于“全球性净资产沼泽地”入市的产品的严重影响有限，很快脱敏；入市在中就会国人“反为上暴涨、长通货”的财政政策飘中就会接踵而至暗夜。

2022年1月初25日科学研究报告《美股短期末和中就会期末预报及美股瞬时对中就会国人楼市严重影响》预判美股短期上半年企反为回击，长债利息陡升、的产品反身小规模性首当其冲、1月初FOMC等对美股的严重影响无疾而终。美股值股获利以及再次可能的注资，将决定不足之处美股能否浮现一波刚开始的回击？或只是下上暴涨中就会继的设计毫无准备？另外，中就会期愿景，美股中就会期末还不能到。

1.2、1月初股市简述：上旬，入市值岩石圈乏善可陈强劲；下旬，股市变动，全月初恒指收暴涨1.7%

截至1月初31日，1月初份入市主要指数，恒生银行指数暴涨1.7%，恒生银行国指暴涨1.4%，恒生银行综指上暴涨0.2%；另外，恒生银行大型股暴涨1.0%，恒生银行中就会型股上暴涨4.3%，恒生银行科技上暴涨4.5%，恒生银行小型股上暴涨6.3%。大型企业上，恒生银行能源业（暴涨10.5%）、电讯业（暴涨10.1%）和整体业（暴涨9.0%）领暴涨，医疗卫生业（上暴涨15.1%）、非必需小规模性消费行为业（上暴涨11.1%）和工业（上暴涨7.3%）领上暴涨。

2、入市愿景：2月初将接踵而至效用一般而言提升，但中就会期本土效用仍将分心股市

2.1、本土预判：短期美股见末后2月初将是回击站内；但是，下半年澳大利亚银大型企业小规模屈曲，美股中就会期末还未到

2.1.1、短期，美股已见末并上半年回击，利于提升A股和入市效用一般而言

美股符合预判，确认短期末。澳大利亚长债利息攀升；VIX在0128的收盘为27.66，较0124盘上就会最非常高值38.94显着攀升；FOMC不能；也预想非常一向。

不足之处美股回击小规模性质取决原则上面预想。不足之处美股能否浮现一波刚开始的回击？或只是下上暴涨中就会继的设计毫无准备？《美股短期末和中就会期末预报及美股瞬时对中就会国人楼市严重影响》推断这将取决美股值股获利以及再次的注资。

苹果Corporation最一新季报；也预想带动了美股回击，不足之处看0201Alphabet、0202 Meta Platform、0203亚马逊的获利，并看动手再次的美股注资和非常高管增持力度——根据亿万富翁20220129的媒体报道，Netflix因获利不达预想下上暴涨后其联席首席执行官Reed Hastings买入效用2千万美元的Netflix股票市场。

2月初份是北京冬奥就会阶段，本土地区性政治性效用上半年加深。错综复杂格鲁吉亚地区性政治性效用上半年在2月初份开始通过磋商逐步蒸发，进而，对于欧洲石油危机、全球性经济没落效用的担忧将要随再次续蒸发。2021 年 12 月初 2 日，第76届安理就会以协商一致的方的设计，通过北京冬奥就会奥林匹克休战草案。据CNN 2022年1月初27日媒体报道，布鲁塞尔和谈后，白俄罗斯和格鲁吉亚的磋商都是一致认为，才就会“允诺”遵守格鲁吉亚中南部的永久停火协议。

2.1.2、中就会期，下半年澳大利亚银大型企业小规模屈曲，美股2周内仍有较小瞬时效用，本土楼市瞬时将是常态，造成入市上暴涨深回击之路口并非坦途

首先，下半年美债长端利息易上难下，2月初份攀升毫无准备再次将在此期间上升。美债联储作为美债的产品的极其重要买盘力量，随着联储购债慢速岸边，3月初份Taper将过后。基于下半年非常高通货膨胀率，3月初首次加息后，联储缩表的发表看法也将提上往常，我们推断，美债10年期信贷现金流2周内上半年非常是2%。关于增加购债，1月初FOMC草案维持理论上增加购债步伐，因此2022年3月初联储将过后购债；关于缩表，1月初FOMC就会后答记者问鲍威尔坚称“将在加息至少一次再次开就会发表看法具体缩表事宜”。

其次，强劲的加息预想居非常高不下，也将小规模回击下半年美股股市。截至20220128联邦政府该基金就会利息期货的产品已原订联储3月初加息不止1次（一次25bp）。基于全球性产品设计阻碍居非常高不下，下半年澳大利亚非常高通货膨胀率大几率合乎粘小规模性，较难显着攀升，不忽大抵的产品对联储 3、5、6 月初 FOMC 利息草案小规模谨慎。

第三，基于全球性疫情对全球性产品设计的严重影响以及前所两年财政政策“大引”的后遗症，本土非常高通货膨胀率效用以及本土多国加息交互作用的效用仍总括。现今一新兴的产品加息应以对联储严格控制，蓬勃的产品方面，据亿万富翁，的产品原订0203英国央行、0223一新西兰央行、0302加拿大央行也大几率加息，0203的今年首次利息草案表态也至关极其重要。

2.2、中就会国人宏观愿景：财政政策“以我为主、反为字搏”，财政政策实质性长松可盼望

反为上暴涨格调下，银大型企业实质性长松仍可盼望，从而，一方面避免房新鸿基等应以用浮现系统小规模性信用效用，另一方面，利于反为预想、反为市场需求。理论上宏观经济增速仍面对上行线阻碍，1周内房新鸿基欠债终止阻碍大幅提非常高，房新鸿基等应以用的信用效用及其对宏观经济的主因几乎不容低估，所以，近期调降MLF、各个年限的LPR是务实的应以对信号，不足之处通货及财政的实质性长松值得盼望。

除了实质性长通货，春节再次，建设项目融资相当多是一新建设项目将上半年好爸爸。

在宏观经济增速仍面对较小上行线阻碍的大背景下，2021年四周内，基本上GDP同比上暴涨4.0%，较三周内攀升0.9个去年。受疫情长时间的主因，消费行为增速短暂回暖后再次承压。

理论上，在房住不炒、不把房新鸿基作为刺激宏观经济的主要手段的前所提下，能够慢速反为宏观经济的主要手段，几乎要依靠“反为建设项目”，相当多是依然利于调结构短期利于反为上暴涨的广义“一新建设项目”。

根据兴业金融机构宏观小组科学研究，2022年天内批次的一新增专项债金额已于2021年12月初执行命令，执行命令星期大抵较早2021年同类型，体现政府“但就会；也前所开展基础设施融资”的不顾一切。随着11月初、12月初专项债发行加速，12月初建设项目增速已有回暖，往后看，2022年下半年建设项目融资或接踵而至好爸爸。

2.3、值岩石圈财政政策面和原则上面的预想提升，入市末部区外有坚实

反为上暴涨财政政策力度上半年实质性大幅提非常高，入市方面大型企业仍有上暴涨推进力。1）建筑设计、木材为都是的习惯大型企业赤字提升，低净资产入市上市Corporation效用概述；2）美景核氢等一信息技术、电网等“一新建设项目”类股票市场非常高赤字小规模，股市分化；3）港澳地区券商受惠于“没落小规模性长松”下的外资的产品活跃，方面入市的效用上半年概述。

中就会国人房新鸿基财政政策极大化提升。2022年1月初初至今，房新鸿基的财政政策周边环境迅速提升，向解决问题良小规模性循环迎向：LPR利息下调；一小城市开售资金不足管控财政政策难免放松；1月初20日，省内低收入和城乡建设工作联席就会议召开，联席就会议忽大抵要把抗效用掀开非常加突出的位置，应以对化解低收入和城乡建设应以用效用，要非常好地感受到大型企业意念，要反为上暴涨，确实释放出来居民低收入市场需求等。

网上产业财政政策极大化提升。2022年网上财政政策举例来说从“消除外资无序壮大”转回“在规范中就会拓展”，1月初28日，中就会央网信不收呈报第三世界财政局、财政局、的产品管控海关召开倡导网上大型企业生活品质小规模拓展工作座谈就会，就会后方面局长忽大抵， “理论上，今后宏观经济拓展周边环境依然显现出来的整体态势和近期不能改变，网上大型企业拓展前所景平坦、大有作为，才就会把握而今、坚定信心；今后网上应以用自由民主迅速健全、管控迅速完善是确实拒绝、化，这为网上大型企业遏制政府机构、规范开通提供了坚实保障，才就会于是以确看待、务实直接影响以”。

港台金融机构的产品股受惠于英美加息预想，效用概述将在此期间。

私人大型企业改革值得盼望，上市Corporation效用概述的涨潮有鉴于。1）1月初19日，国一新不收举行2021年上市Corporation宏观经济运股市况一新闻节目披露就会，发改委方面局长在就会后声称，2021年中就会后市Corporation业实用性上暴涨后起历史最好非常高度，解决问题营业收入36.3万亿元，同比上暴涨19.5%，利润同比上暴涨了30.3%，净利润同比上暴涨了29.8%。2）在“宏观经济工作要反为字搏、反为中就会求进”的拒绝下，发改委坚称，2022年上市Corporation将错综复杂“两增一控三提非常高”的要能，把顺利进行反为上暴涨任务和推动非常高质量拓展结合紧紧，以反为倡导、以进固反为，为宏观经济的发展拓展重申非常大重大贡献。3）同时，2022年是私人大型企业改革三年突击紧接之年，在实施“双碳”战大抵、非常高质量拓展、共同富裕的一新时代，一小入市上市Corporation的原则上面于是以接踵而至碰巧或迈向前程。

3、融资坚称同意：短期遗一半冲动遗一半飘，抗守反击；中就会期一无小胜为取得胜利，新歌数则

3.1、2022年入市的融资解决方案只能“落户效用、新歌数则，作准备抗守反击，一无小胜为取得胜利”

中就会依然来看，入市同时受本土资金不足面、冲动面及中就会国人原则上面的严重影响的大基本概念较难改变。在中就会国人宏观经济下半年面对阻碍，而澳大利亚连续加息，美股中就会期变动收尾、全年脉动的原则上推断下，2022年入市融资非常加只能抗守反击，落户效用、新歌数则，才能深藏中就会求生存、趋利避害，一无小胜为取得胜利。

3.2、2月初份回击股市的融资朝向：落户原则上面预想提升，看动手“概率分布回归”股市

网上三阳的回击和分化：主要推进力是short squeezing，坚称同意短期作准备报价、不想恋战。随着网上产业财政政策周边环境“在规范中就会拓展”算是极大化转暖，短期上半年曾随美股科技股回击。但依然而言，网上的大形式化现在被颠覆，现在从再加的“非常高成长非常高净资产”转回效用股形式化。中就会期，澳大利亚银大型企业严格控制、美股中就会期末部还不能看到，所以，下半年入市网上岩石圈的回击股市仍要长时间动手报价、作准备信贷保护。

私人大型企业上市Corporation入市的概述股市：1）1周内中就会国人“长通货、长信用”财政政策红利受惠的急于，关切金融机构的产品、新鸿基、建筑设计、木材相当多是“类债券”非常高息股的效用概述股市。2）私人大型企业改革，相当多是私人大型企业顺利进行Corporation重组的急于，关切干线口、能源、新鸿基、券商等急于。3）股市赤字上半年提升的急于，关切农业。

港台本地金融机构的产品股，受惠于英美加息预想，效用概述将在此期间。

疫情毁损大型企业的上暴涨深回击急于，新歌物流业、餐饮旅游等。

出口英美的家电及电器来顺利进行等应以用的绩优股。

3.3、落户中就会依然，新歌入市的Delta急于

淘金入市科后起Corporation、技术机械工业三阳。1）一信息技术车技术创一新2）美景核氢等一信息技术技术创一新、一信息技术开通商、能源设备等3）入市TMT三阳。

耐心等待，星期二低增持消费行为服务应以用的三阳。1）食品饮料2）纺织服装3）物管商管4）医药5）一新兴消费行为。

上市Corporation入市的迈向概述股市（详参20220107《优质上市Corporation入市的配置再一》）。

4、效用提示

中就会、美宏观经济增速上行线；澳大利亚小规模非常高通货膨胀率，澳大利亚银大型企业天内；也预想严格控制；超级大国纳什效用；一新冠疫情变异；也预想。

注：文中就会科学研究报告依据兴业金融机构宏观经济与金融机构的产品科学研究部已公开披露科学研究科学研究报告，具体科学研究报告素材及方面效用提示等详见完整版科学研究报告。

《抗守反击——兴证本土2022年2月初入市解决方案》

实质披露星期：2022年1月初31日

科学研究报告披露私人机构：兴业金融机构控股公司有限Corporation（已获中就会国人证监就会授权的金融机构融资咨询销售业务证照）

本科学研究报告分析员 ：张忆东

SAC执业证书编号：S0190510110012

自媒体交还者揭发与极其重要发表声明

适用本科学研究科学研究报告的效用提示及法理发表声明

兴业金融机构控股公司有限Corporation经中就会国人金融机构监督政府机构委员就会批准，已合乎金融机构融资咨询销售业务证照。

本科学研究报告仅供兴业金融机构控股公司有限Corporation（以下简称“本Corporation”）的顾客适用，本Corporation不就会因交还人接到本科学研究报告而视其为顾客。本科学研究报告中就会的交还者、看法等均仅供顾客参考，不构成所述金融机构买卖的出价或征价邀请求或要约。该等交还者、看法并未考虑获取本科学研究报告人员的具体融资目的、该企业以及特定市场需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。顾客应以当对本科学研究报告中就会的交还者和看法顺利进行单一指标，并应以同时考量各自的融资目的、该企业和特定市场需求，必要时就法理、商业、财务、赋税等方面咨询专家的看法。对依据或者适用本科学研究报告所带来的一切严重性，本Corporation及/或其关联人员均不承担任何法理政治责任。

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文艺部：张恒星 SF142

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