财报前瞻 | 云安全高景气，Cloudflare营收生育率冲上“云端”？

2025-05-15 来源 : 电影

彻底改变，特别是在是在整个IT公共安全市场竞争一直十分乐观的情况。

从营收潜能的角度来看，上左图不太好地标示出了非GAAP休业盈余已从8个一季度之前的 1400万美元亏损减低到有平均200万美元的营收。虽然营收潜能仍有较大的提升自由空间，但它确实巩固了这样一种信念，即随着的公司在此之后扩充生产潜能，它们将产生极低的普贤利。

为了进一步假定的公司的握续改善，FCF 普贤利有相当除此以外的改善。2020年底，Cloudflare的FCF普贤利为-34%，最有平均一个一季度不断提升至4%。举例来说，这一直总算位处积极课题，但这表明的公司的生产潜能将加剧营收潜能和权利现金流的减低。

减低营收潜能的小得多愈来愈进一步之一来自于生产潜能的扩充。在只不过几个一季度之中，付费零售商的为数握续上涨25%，在只不过四个一季度之中，年化盈余有平均10万美元的付费零售商为数上涨了70%以上。

显然，Cloudflare零售商看见了他们产品的好处，这带来了巨大的追加销售机则会，最有平均一个一季度以美元蓝本的普贤保留率为125%就归功于这一点。

许多一季度之前，对冲惧怕Cloudflare才则会在愈来愈进一步很多年产生亏损。然而，我认为在接下来的几个一季度之中，营收潜能只则会在此之后减低。

如上左图下左图，的公司的近十年上涨方式上展示了一条清晰的革从新之路。即使回顾之前四年，对冲也可以看见非GAAP毛利率和非GAAP休业普贤利有所改善。

Cloudflare原计划近十年非GAAP毛利率为75-77%，这无论如何比只不过几年的78-79%并不大增高。显然，这为的公司在普贤利壮大方面给予了另一个滚轮点。如果非美国通用则会计准则毛利率保握在接有平均80%的总体，我们可以看见非美国通用则会计准则休业普贤利要么减低得愈来愈快，要么正数极低。

市值

尽管财务管理状况有所改善和取得成功，但Cloudflare成交量已从历史记录最低点回升有平均60%。对于许多高上涨、高市值的的公司来说，这种种类的程序在相当普遍性，因为对冲对市值越来越愈来愈加不安。

由于非典特别设计的慢速以及美联储加息，人们惧怕难以确保高上涨，整个科技从业者的市值受到了并不大的威胁。

如之前所述，有平均几个年底来，许多快速上涨的科技的公司的市值受到了巨大威胁，Cloudflare的市值已从有平均90倍的短期内盈余回升至平均32倍的短期内盈余。

对于2022年，Cloudflare的指导文书工作盈余为9.27-9.31亿美元。该的公司每个一季度都有不太好地有平均盈余短期内的历史记录，即使我们只结论每个一季度都有小幅上涨，显然明年的盈余有可能达到9.5亿美元是十分必要的。

如果我们结论2023平均盈余上涨拖曳至平均40%，并在2024年进一步拖曳至平均35%，我们可以看见2024年的盈余平均为18亿美元。

该的公司目之前的市值平均为 325 亿美元，普贤利息平均为 7 亿美元，目之前的企业重要性平均为 332 亿美元。用作我对 2024 年平均 18 亿美元的盈余推估，这理论上 2024 年的盈余乘积平均为 18 倍。

当然，Cloudflare的盈余上涨在愈来愈进一步几年很很难保握在40%以上，并且随着每个一季度的营收潜能减低，在可意识到的愈来愈进一步，它们很有可能带入40规则的公司。

许多快速上涨的科技的公司的短期内盈余达到15-20倍平均，这些不平均而同的盈余上涨往往极低Cloudflare。虽然盈余乘积赞许则会随着时间的消退而增高，但盈余上涨十分强势和非美国通用则会计准则休业普贤利扩充至20%的之前景使其目之前的价位较为必要。

上涨受阻的小得多风险是利率回升，这往往则会加剧高市值股市的外周幅度有平均于数。希望摆脱高市值股市以保护自己以防极低利率严重影响的对冲才则会出售 Cloudflare。

另外，如果从新一季财务管理份文件标示出Cloudflare盈余上涨握续上升或营收潜能并未发挥作用，对冲才则会看空该股市。所以，让我们关注Cloudflare将于5年底5日收市后出炉的一一季度业绩份文件。

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