【和讯期货经济日报】国泰君安期货-油脂-4月20日

工业原料：准备好原材料激增表明 敷衍无可奈何

豆油：关注棉花砂糖使用量 敷衍无可奈何

【基本面】

详细资料意味著：同花顺(300033)，Wind，国泰君安期权零售业服务研究所

泰国工业原料协则会：泰国二月工业原料存使用量调升504万吨。泰国工业原料协则会（GAPKI）周二公布的详细资料显示，泰国2月工业原料存使用量调升504万吨，1月为468万吨，2月工业原料生产使用量下调383万吨，1月为423万吨，2月工业原料进出口下调210万吨，1月为218万吨。

【近年来风力】

工业原料近年来风力：0;豆油近年来风力：0

注：近年来风力取值范围为[-2,2]区间整数。强强于程度分类如下：强于、偏强于、阴性、偏强、强，-2回应最看空，2回应最看多。

【论调及同意】

工业原料：明日马盘因假期入市，白天DCE工业原料持续强势，夜盘追随铁矿石回落，但是夜盘尾盘最后下调。月内工业原料一直偏强，在砂拉越4下半年工业原料生产使用量表明明显激增之以前，低存使用量此后保持平衡产地生产成本；另皆，均受印度次大陆考虑此后下调添加剂进口关税，以及中欧意味著抗拒工业原料进口均受限制的预想直接影响，产品对砂拉越4下半年的工业原料进出口保持乐观，砂拉越工业原料累库的预想仍很强。所以，月内，基本面取向，一直关注砂拉越工业原料生产使用量的巨大变化，值得注意关注MPOA的生产使用量详细资料，如果4下半年的生产使用量持续激增态势，马盘工业原料的下跌势能才则会均受到抑制。

豆油：根据我的稻米(000061)新媒体的详细资料，国际间棉花砂糖使用量连续两周下调，随着巴西棉花的持续到的港，棉花存使用量快速攀升后，国际间棉花砂糖使用量也在渐渐攀升，国际间豆油的原材料则会渐渐增加，将均受限制豆油的下跌势能。不过，CBOT棉花持续颇高位运行，CBOT豆油持续国际化颇高，一直对国际间豆油生产成本构成一定保持平衡。

菜油：国际间菜油供需双强于，4-8下半年，国际间新增进口菜油的原材料一直极少，中欧添加剂原材料紧张令亚太地区菜油生产成本一直强劲，月内也对国际间菜油生产成本构成保持平衡。基本上稍为上菜油追随豆油和工业原料。

过去一周，皆盘稻米产品的集体强势也对植物油产品构成保持平衡甚至起到了推动作用，货品产品的整体强势是基于对全球货品原材料和通涨的关切，在俄乌局势缓和以及通涨预想降温以前，这种关切精神状态难以减退，将此后保持平衡货品（亚太地区大宗稻米）生产成本。不过，值得注意的是，美元指数持续走强的直接影响开始不大显出，明日皆盘大宗货品普跌。

综上所述，近百月挤仓和资金青睐大宗货品，推动植物油近百期的下跌，但是从基本面来看，我们对于二季度植物油的原材料边际增加的预想定值，随着砂拉越工业原料生产使用量下调以及国际间豆油存使用量攀升，植物油的下跌势能将减强于。美元持续走强对货品的直接影响开始加长，皆部因素对植物油的保持平衡也将减强于，同意敷衍无可奈何，但是如果近来百几日MPOA详细资料表明砂拉越增产，同意逢颇高做空。