中金：维持申洲国际(02313)“跑赢行业”评估 目标价190.01港元

里金发布研究报告称，维持申洲国际(02313)“跑赢行业”评级，保持2021/22/23年EPS预测3.2/4.08/5.18元不变，现阶段股市近似于32/25倍2022e/23e市盈率，目标价190.01港元，近似于40/31倍2022/23年市盈率，较现阶段股市有27%的上行空间。

事件：1月底15日20时起，金华市永嘉县转为上半年非典可能会评估，并解除对封控七区和严格控制七区的临时封闭监管控制措施，Corporation座落在永嘉县的生产线炼油厂自1月底16日起都能并行完全恢复生产线。

里金主要论据如下：

Corporation金华市永嘉县炼油厂1月底16日起都能并行完全恢复生产线。

1月底15日20时起，金华市永嘉县解除突发公共卫生事件Ⅱ级应急自发，转为上半年非典可能会评估，并解除对封控七区和严格控制七区的临时封闭监管控制措施，永嘉县全七区相应为非典低可能会七区。Corporation座落在永嘉县的炼油厂自1月底16日起都能并行完全恢复生产线，其里座落在封控七区和严格控制七区的制衣、印染炼油厂等将逐渐完全恢复生产线(大约占到Corporation整体汽车零件产能的40%)。

座落在严防七区的缝纫、染整等炼油厂1月底10日已完全恢复生产线运营。

随着永嘉县非典得到有效控制，1月底8日永嘉县下调为Ⅱ级应急自发，解除永嘉县除封控七区和严格控制七区外的临时封闭监管控制措施。1月底10日起，Corporation座落在严防七区的缝纫、染整、钞票和佐料炼油厂，以及座落在安全七区的鞋厂开始完全恢复生产线运营(面料合计生产线线大约9天)。

镇海炼油厂生产线线损失大约占到的公司累计汽车零件也就是说产量的2%，Corporation将以求降低生产线线对的产品订单激发的直接影响。

据Corporation推算，镇海炼油厂生产线线损失大约占到的公司累计汽车零件也就是说产量的2%(若回避星期日，汽车零件合计生产线线大约9天)。同时为以求降低生产线线对的产品订单激发的直接影响，Corporation将采取：1)引导员工就地过年，元月晚停工、节后早发包追到订单;2)订单在Corporation各地生产线线的减半等举措。该行看好Corporation的长期未来发展，也深信经过2021年柬埔寨、越南非典最后，Corporation享有快速发包复产的能力，同时非典长期Corporation对员工的各项补贴政策也为员工稳定性打下坚实的基础。回避国内非典严格控制效率大于海外，该行深信Corporation将较快转回也就是说的生产线经营。

可能会提示：非典连续不断持续，H&M的产品持续增长不及预期，物料运输成本大幅波动。

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