民生证券：给予电投能源购回评级

2021-12-22城乡证券股份有限日本公司黄忠,李航对磁力投可长时间进行研究并公开发表了研究成果《磁力投可长时间深度报告：铁矿其业务获取平稳现金流，可长时间工业发展加速》，本报告对磁力投可长时间得出结论买入评分，当前股票价格为16.86元。

磁力投可长时间(002128)

铁矿周边地区供给量旺盛，长协提价促业绩有所增加

日本公司下属矿井市场需求4600万吨/年，均为露天开采，生产效率在现今A股动力煤日本公司里优势显著。同时，日本公司地处乌兰察布盟东部，铁矿产品销往吉林以及辽宁，日本公司要能市场在去市场需求以及本身新建市场需求偏低的历史背景下，供需缺口长时间扩展，日本公司区位优势得天独厚。商品价格方面，2022年秦皇岛长协基准价将会从535元/吨改善至700元/吨，日本公司长协占比较高，虽然涨幅不能略为不同，但售价里枢将会继续加强改善。日本公司旗下霍煤鸿骏（51%权益）握有磁力解铝权益市场需求86万吨/年（略为不同日本公司权益市场需求43.86万吨/年），自备磁力厂，收益能够大型企业领先，现阶段收益平稳。

长时间投资额可长时间与燃煤单项，可长时间一统急剧扩展

2014年起，日本公司全力布局可长时间发磁力，现今主要投资额在可长时间与燃煤领域，现今日本公司在船运、开建（内含拟建）可长时间单项连动容量合计达到4797.78MW（权益连动容量3817.72MW），且从2014年至今的投资额节奏情形来看，未来预计仍有扩展预期。现今日本公司布局的可长时间发磁力单项连动总容量早已超过火磁力，并且单项正在陆陆续续投产，随着可长时间发磁力单项的落地，日本公司发磁力量将会长时间上升，发磁力效率将会下降，可长时间发磁力上网再生可长时间也高于火磁力，可长时间其业务将会量价齐升，收益能够将会长时间消退。

只不过日本公司可长时间单项主要集里于乌兰察布盟，尤其是蒙东地区，吕梁也略为布局，但近期在天水、山东、天津以及吉林等地全力投建单项，逐步从周边地区日本公司工业发展成为全国日本公司。2021年10翌年26日，日本公司公告将日本公司名称由“露天煤业(002128)”更改为“磁力投可长时间”，标志着日本公司的未来工业发展方向由原来的铁矿原由向可长时间领域转变，日本公司由传统意义可长时间客户逐步向整体可长时间客户转化。未来日本公司铁矿大型企业产生的平稳现金流将长时间投身于可长时间磁力站建设。

投资额建议

我们预计日本公司2021-2023年将会实现归属于母日本公司股东的净利润40.14亿元/39.89亿元/42.02亿元，略为不同PE倍数计有7.6X、7.6X和7.2X。整体考虑日本公司近年来全力向可长时间转变，将会授予高于稀动力煤其业务的净资产，因此，我们认为日本公司净资产将会回升，首次覆盖，给予“提拔”评分。

风险提示

1）周边地区供给量变化或导致煤价上涨；2）火磁力利润或因可长时间市场放开下降，以及效率增加风险；3）可长时间开建单项多，存在政策变化风险；4）磁力解铝商品价格大幅上涨。

该股最近90即刻共有6家机构得出结论评分，买入评分6家；只不过90即刻机构要能均价为21.2；证券之星辰净资产分析工具推测，磁力投可长时间（002128）好日本公司评分为3.5星辰，好商品价格评分为3.5星辰，净资产整体评分为3.5星辰。(评分范围：1 ~ 5星辰，次于5星辰)