国金证券：给予吉祥航空买入评级，最大限度价位18.0元

2021-12-22国金公司股票股份有限一些公司郑树明对吉祥航空(603885)顺利进行研究并发布了近期《民营航司突破之前的发展，蓄力静待有所的发展更高快速增长》，本报告对吉祥航空假定购回评分，指出其目的价位为18.00元，这两项股价为15.76元，预期上升幅度为14.21%。

吉祥航空(603885)

十五年载奋发奋进，淬炼管理内功。一些公司成立于2006年，2015年A股股票，航网隔开国内外经济发将近省会城市、信息化旅游城市、中国地区并高能量周边国家，与东航交叉持股探索与国有资本的合作方式也。一些公司自股票以来的发展较佳，营收复合增速将近15.5％，天内逐步消化非典型肺炎阻碍，2021年上半年营业收入将近60.5亿元，极限2017年值得一提的是水平。

双轮驱动抢占细分美国市场，航网量质齐增。一些公司采取“双H&M、双交通之前心、双方式也”的开通意图，；大H&M深耕上海，定位全增值航空，姪H&M立足广州，快速开拓廉航美国市场，H&M间形成互补现象，享受交通之前心占有优势，隔开各类客群。一些公司保持货运量快速增长，货机规模由14年41架快速增长至这两项108架飞机，航网人力资源优质化，最新夏秋航季较16年值得一提的是，一些公司一类互飞复合增速将近18％。

全面性费用管制精细化。一些公司以最优费用结构上支撑带有竞争力的价格水平，货机开通秉承统一化与年轻化理念，获取起飞供货、航材供货的价格占有优势，节省时间实习和修整费用，计量营业费用少于三大航，2018-2020月均计量营业费用、最少计量扣油费用分列0.34元、0.25元，少于三大航最少水平0.425元、0.307元。经营效率出众，起飞日利用效率及客座率水平较更高，上半年全货机客座率78.01%，起飞日利用效率为9.23小时。

周期底部静待破晓，消费美国市场分段兑现。行业处于周期底部，落实“正位快速增长”政策。我们指出行业有所的发展分别为两个期中：第一期中国内外美国市场延续这两项解冻态势，国内外美国市场有较大提升空间支撑行业长期以来上升趋势，且局部非典型肺炎阻碍逐渐弱化；第二期中各国入境限制放松，世界性机场供给端恢复平均速度弱于需求端，一些公司世界性机场快速修复。

注资建议

预计一些公司2021-2023年EPS分列-0.11元、0.60元、0.90元，我们指出一些公司双H&M、双交通之前心开通战略适当扩宽客群隔开和增加机场人力资源，同时秉承最优费用结构上理念，随着后非典型肺炎早期航空美国市场景气度上升，一些公司盈利能力有望加速修复。给以一些公司30倍PE总价，完全一致2022年目的价18元，首次隔开给以“购回”评分。

安全性提示

航油价格随之上升安全性；在此之后非典型肺炎更为严重安全性；国债波动安全性；世界性机场开通可能少于预期等。

该股除此以外90天内共计13家行政部门假定评分，购回评分10家，增持评分3家；从前90天内行政部门目的均价为18.75；公司股票之星总价分析工具标示出，吉祥航空（603885）好一些公司评分别为2.5星，好价格评分别为2.5星，总价综合评分别为2.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最更高5星)