中银证券：予以中材科技买入评级

2022-04-22中银国际证券市场股份有限该公司对中材科技顺利进行研究课题并刊发了研究课题份文件《玻纤、核电所需量长时间改装成，铬腹腔业务发展前景巨大》，本份文件对中材科技说明了购入评等，当前股价为20.75元。

中材科技(002080)

该公司于4翌年21日刊发2022年一季报，Q1营收46.6亿元，增加值上涨15.9%，环比提高17.5%；归母所得7.3亿元，增加值上涨24.5%，环比上涨1.2%。

支撑评等的要点

该公司营收适用预期，收入增加值上涨，环比起码：2022Q1该公司营收46.6亿元，增加值上涨15.9%，环比提高17.5%；归母所得7.3亿元，增加值上涨24.5%，环比上涨1.2%。销售毛通货膨胀率与所得率分别为29.8%与16.7%，增加值变化-1.1pct及1.6pct，环比分别上升4.9pct及3.6pct。

玻纤：该公司公告新所需量工程计划，行业所需向好，但自给自足减低较多：该公司玻纤所需量位居本土第二，此次公告计划投资6.2亿元工程年产6万吨高模高强玻璃纤维生产线，该公司其产品形态将全面优化。玻纤所需下端，核电、新能源汽车等市场将长时间景气，但自给自足下端所需量长时间减低将随之而来一定心理压力，我们预期粗纱单价未来会维稳，电子纱单价稳中偏弱。

核电：行业所需长时间旺盛，该公司龙头地位不稳固：据中电联假设，2022年我国并网核电将新增约50GW，与21年基本上起码。在此之前该公司叶子所需量全国第一，且于2021年12翌年及2022年3翌年公告总计760套核电叶子所需量的工程项目，龙头市占率将全面减低。

净值

该公司业绩表现适用预期，我们维持现有收入假设。预期2022-2024年该公司收入为227.9、259.4、290.6亿元；归母所得分别为38.8、43.7、48.7亿元；EPS分别为2.31、2.61、2.90元。维持该公司购入评等。

评等面临的主要可能会

玻纤所需量超预期改装成，海上核电长时间不景气，铬腹腔所需量磨碎远逊预期。

证券市场之主星互联根据近三年刊发的研报数据算出，西南证券市场沈猛研究课题员团队对该股研究课题较为深入，近三年假设准确度对数高达96.83%，其假设2022年度代管净收入为收入36.7亿，根据期末换算的假设PE为9.47。

近期收入假设明细如下：

该股已经有90天内一共21家机构说明了评等，购入评等20家，增持评等1家；过去90天内机构目标均价为36.43。证券市场之主星净值统计分析工具显示，中材科技（002080）好该公司评等为3.5主星，好单价评等为3.5主星，净值综合性评等为3.5主星。(评等范围：1 ~ 5主星，略低于5主星)

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