海外铁矿山麓季报简析

，南部管理系统都于减幅度较大，需求幅度3773万吨，环比升高24.6%，去年同期升高10.8%，主要是因为小山矿石的区货运解决办法和由于S11D的矿石体废料处理解决办法。当中部管理系统均受到狂风暴雨沙尘暴直接影响最大，都于需求幅度环比升高19.7%，去年同期升高10.9%。其Mutuca矿石的原矿石制造效能低下对需求幅度也相当程度直接影响，但其Vargem Grande工工场经过2021年关机废水石筛分工场、Maravilhas III大坝和丧失传送带等措施之后都于展现很差。东南部管理系统需求幅度1495万吨，环比升高19.9%，去年同期增大10.5%。尽管也均受到降雨沙尘暴的直接影响，但Itabira的Conceio废水石筛分工场出工场后，都于付诸更高和的大期望的制造效能，瞬时Timbopeba工工场制造货运展现很差，所以东南部管理系统去年同期相当程度增幅度。

淡水河谷仍维系其原有月内尽可能3.2-3.25亿吨基本上，去年同期需求幅度增幅度的直通为438万吨至1938万吨，当在此在此之后都于矿石山的需求幅度工程进度是偏慢的，都于需求幅度占到比月内尽可能19%至20%将近(2021年占到比21.56%，2020年占到比19.8%)。淡水河谷2022年暂时其美国市场需求丧失计划书，2021年其美国市场需求已丧失至3.41亿吨，届时2022年将美国市场需求丧失至3.7亿吨。其计划书工程项目主要集当中于南部管理系统和东南部管理系统，其当中南部管理系统S11D矿石的区的破碎机届时在二季度多雨当中止之在此在此之后已完成之前一台的安装，之上S11D二季度及先前的需求幅度，届时2022总需求幅度付诸8000万吨。但都于季报当中未计提Gelado工程项目的最新进展。另一特别，东南部管理系统已于4同月关机Itabiru的增加施工用来安定需求幅度，第一阶段届时于四季度已完成，可以增加该矿石的区的美国市场需求和二军精制储藏增大。Brucutu废水石分筛工场4同月已出工场，是否是能约达成满产有所不同干废水石和煤矿石垃圾是否是能取得相关执照和地带场地。2022年底关机 Torto大坝，需求幅度从目在此在此之后的1100万吨增加至2800万吨。除此之外，当中部管理系统Fábrica工工场的需求幅度都于也相当程度增大。当中南部管理系统美国市场需求维系基本上。

二季度推估：随着沙尘暴必要条件的改观，均受直接影响的东南部和当中部需求幅度陆续相当程度上升。另外南部地的区的S11D矿石的区随着破碎机通讯设备的适配已完成，二季度开始也才会飞速增大。

销幅度特别：都于芝麻矿传统产业幅度为5360.3万吨，环比减小35.5%，去年同期减小9.6%二军销幅度为701.1万吨，环比减小32.3%，去年同期增大11.8%。

二、PSA：都于传统产业远不如期望，Gudai-Darri矿石的区未来会在二季度出工场

PSA都于皮尔巴的卡销售业务铁矿石石需求幅度为7170.3万吨，环比减小15%，去年同期减小6%。PSA都于需求幅度同环比均相当程度减小，主要有下述状况：(1)从新矿石山枯竭但最初美国市场需求去掉工程项目最终如愿以偿出工场(Gudai-Darri 工程项目延迟出工场，Mesa A型式选工场最终如愿以偿出工场)(2)持续均受到Covid-19非典的直接影响(3同上半年澳大利亚边境开放之后，复发伤亡人数相当程度增大)

分矿石的区来看，Robe River - West Angelas的需求幅度年有较大，环比升高28%，去年同期升高23%。其Pannawonica (Mesas J and A)的的需求幅度去年同期年有约超过21%。Hope Downs需求幅度去年同期增大4%。Hamersley mines矿石的区需求幅度去年同期升高3%。

分种类来看，PB芝麻块和罗布河芝麻矿石由于新从新美国市场需求去掉解决办法需求幅度年有较大，其当中，PB块环比升高17%，PB芝麻环比升高20%。罗布河块环比升高9%，罗布河芝麻环比升高16%。而杨迪芝麻需求幅度展现很差，环比增大1%，去年同期增大7%。

转运幅度特别，都于PSA总转运幅度转运幅度为7146.2万吨，环比减小15%，去年同期减小8%。都于加拿大(IOC)的二军精芝麻总需求幅度240.4万吨，环比减小4%，去年同期增大3%。

工程项目特别：

(1)Gudai-Darri都于工程项目货运取得进展，工程项目军事设施已进入建设已完成和调试阶段。届时二季度能如愿以偿出工场制造首批矿石石，该工程项目的出工场以之上PB芝麻的需求幅度。

(2)Pilbara的增产和Robe Valley的brownfield矿石美国市场需求更改工程项目仍均受到非典和农民解决办法的均受限制。

月内尽可能：2022年PSA皮尔巴的卡铁矿石石维系需求幅度尽可能3.20-3.35亿吨基本上。随着Gudai-Darri工程项目二季度的出工场和美国市场需求增大、Robe Valley 湿选工场的出工场，下半总需求幅度将微小增大来已完成月均转运尽可能。在工程项目如愿以偿出工场的情况下下，瞬时都于的转运幅度减幅度和转运工程进度偏慢，二季度传统产业未来会微小改善。

三、必和必拓：都于需求幅度去年同期基本上应有，维系月内尽可能保有基本上

必和必拓都于皮尔巴的卡销售业务铁矿石石需求幅度为6667万吨，环比减小10%，去年同期应有。都于再次出现环比减幅度主要有下述状况：(1)非典对于农民和铁轨的士供应的直接影响；(2)第二季度对撞车机和金布巴列车的维护保养计划书。工程项目特别，South Flank矿石的区三年内增加至8000万吨年美国市场需求尽可能基本上。2022年都于美国市场需求早就约超过5800万吨，所以均受此直接影响，Area C Joint Venture矿石的区的需求幅度付诸环比增大9%，去年同期增大91%。必和必拓2022月内(2021年7同月至2022年6同月)铁矿石石尽可能指导幅度2.78-2.88亿吨。2022月内截至目在此在此之后需求幅度2.11亿吨。(100% 完全符合)据此估算，若已完成平均月内尽可能，二季度BHP需求幅度为6700万吨将近，已完成月内尽可能的压力太大。随着South Flank南坡工程项目的飞速约达产，届时二季度需求幅度可约超过7000万吨以上，2022财总需求幅度约超过的直通当中值高度约2.83亿吨以上。

销幅度特别：必和必拓都于铁矿石石总销幅度6711万吨，环比减小8%，去年同期增大2%；其当中芝麻矿传统产业幅度4219万吨，块矿传统产业幅度1697万吨。

Samarco:铁矿石石工程项目都于铁矿石石需求幅度为99.4万吨(BHP附属)，2022此在此在此之后三季度需求幅度为307万吨(BHP附属)。

四、FMG:都于转运幅度去年同期增大10%，升至2022月内尽可能

FMG都于保有强的货运优异成绩，FMG都于铁矿石石需求幅度(加工幅度)约达4420万吨，环比减小10%，去年同期减小1%。都于铁矿石石转运幅度约达4650万吨，环比减小2%，去年同期增大10%。主要由于Eliwana工程项目的如愿以偿约达产发放增幅度。

分种类来看，其旗舰产品混合芝麻(FMG Blended Fines)转运幅度约达2070万吨，占到转运总幅度的45%；的大特芝麻(Super Special Fines)转运幅度约达1700万吨，占到转运总幅度的37%；北皮尔巴的卡芝麻(West Pilbara Fines)转运幅度为380万吨，占到转运总幅度8%；王后芝麻转运幅度为390万吨，占到比8%；FMG块转运幅度为110万吨，占到比为2%。

生产成本特别，都于FMG的C1现金生产成本为15.78美元/湿吨，环比增大3%。C1生产成本尽可能由15.00-15.50美元/湿吨更改为15.75-16.00美元/湿吨。

Iron Bridge工程项目：都于该工程项目已完成了关键性的重大意义，以外hedland港口的的相关军事设施建设等。该工程项目仍面临着之外挑战如非典引致的农民供应、储藏链解决办法、美国市场通胀等解决办法。计划书资本开支修改为36-38亿美元(FMG所占到份额为27-29亿美元)，工程项目计划书于 2023年都于首次制造。该工程项目制造向来为67%的铁精芝麻，美国市场需求约超过2200万吨将近。

澳洲2022月内转运尽可能指导幅度由1.8-1.85亿吨更改为1.85-1.88亿吨，目在此在此之后FMG2022财此在此在此之后三季度转运总幅度已完成度为1.4亿吨将近，据估算，二季度FMG转运幅度为4540-4840万吨将近。

五、 二季度五大矿石山储藏推估

根据五大矿石山都于季报，笔者对五大矿石山二季度铁矿石石储藏情况下做出推估。

淡水河谷仍维系其原有月内尽可能3.2-3.25亿吨基本上，月均去年同期需求幅度增幅度的直通为438万吨至1938万吨，当在此在此之后都于矿石山的需求幅度工程进度是偏慢的，都于需求幅度占到比月内尽可能19%至20%将近(2021年占到比21.56%，2020年占到比19.8%)。二季度来看，随着沙尘暴必要条件的改观，均受直接影响的东南部和当中部需求幅度陆续相当程度上升。另外南部地的区的S11D矿石的区随着破碎机通讯设备的适配已完成，二季度开始也才会飞速增大，推估二季度淡水河谷铁矿石石储藏幅度7650万吨，环比增大1250万吨，去年同期增大80万吨。

2022年PSA皮尔巴的卡铁矿石石维系需求幅度尽可能3.20-3.35亿吨基本上。随着Gudai-Darri工程项目二季度的出工场和美国市场需求增大、Robe Valley 湿选工场的出工场，瞬时都于的转运幅度减幅度和转运工程进度偏慢，二季度传统产业未来会微小改善，其当中是PB芝麻的传统产业将相当程度上升。推估二季度PSA铁矿石石储藏幅度7800万吨，环比增大600万吨，去年同期增大200万吨。必和必拓2022月内(2021年7同月至2022年6同月)铁矿石石尽可能指导幅度2.78-2.88亿吨。2022月内截至目在此在此之后需求幅度2.11亿吨。(100% 完全符合)据此估算，若已完成平均月内尽可能，二季度BHP需求幅度为6700万吨将近，已完成月内尽可能的压力太大。随着South Flank南坡工程项目的飞速约达产，2022财总需求幅度约超过的直通当中值高度约2.83亿吨以上，届时二季度需求幅度可约超过7000万吨以上，环比增大300万吨，去年同期减小280万吨。FMG的2022月内转运尽可能指导幅度由1.8-1.85亿吨升至为1.85-1.88亿吨，目在此在此之后2022财此在此在此之后三季度转运总幅度已完成度为1.4亿吨将近，据估算二季度FMG转运幅度为4540-4840万吨将近，当中值为4690万吨，环比增大40万吨，去年同期升高240万吨。

总的来看，由于之外矿石山都于均受到沙尘暴、非典等考量，都于传统产业工程进度偏慢，二季度环比增幅度十分微小，五大矿石山环比增幅度约2200万吨，但去年同期可能小幅升高230万吨。（和顺期货）

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