浙商证券：给予康龙化成转手评级

2022-04-29浙商股票股份有限公司孙建,郭双喜对康龙成之进行资料分析并发布了资料分析份文件《康龙成之2022Q1业绩点评：Capex再继续新近高，高增长可持续》，本份文件对康龙成之得出回购分级，当前股价为125.5元。

康龙成之(300759)

业绩经营者密度高，延续2021年高增长近年来

202201:实现收益21.03亿（YOY41.19%），扣非财年3.11亿（YOY30.83%），经调整Non-GAAP财年3.64亿（YOY39.14%），经营者活动产生的现金流量所得4.18亿（YOY-16.27%），高于资本绝对值说明经营者密度较强，略有下滑预料因为奖励提前发放等短期主因加剧。

拆分：齐头并进，CMC/CDMO和新近金融业务再继续追上

实验室免费：收益13.17亿（YOY38.67%），毛储蓄42.00%（去年同期增强1.13pct），我们预料主要是高毛储蓄微生物科学免费更快增速拉动。

CMC/CDMO：收益4.62亿（YOY51.41%），毛储蓄28.65%（去年同期升高1.74pct），预料是绍兴新近产能投放后摊销和商业银行负面主因加剧。

科学资料分析免费：收益2.65亿（33.59%），毛储蓄4.65%（去年同期升高7.92pct），预料主要是技术人员提前布局，较高的人力成本加剧；

大分子和CGT免费：0.52亿（YOY49.42%），毛储蓄-4.86%（去年同期升高36.32pct），预料主要是技术人员和固定资产成本摊销较高加剧。

以上四大金融业务板块齐头并进，增长势头较弱。我们预料2022年常年各金融业务板块有望延续高增长近年来。

盈利能力：短期有云系，看好长期增强近年来

毛储蓄33.08%，去年同期升高1.65pct，我们预料列于商业银行负面主因，毛储蓄水平仍有增强。扣非信佛储蓄14.79%，去年同期升高1.13pct，列于商业银行主因预料仍有所增强。从费用率角度看：负债费用率增强2.76pct（利息费用上升加剧），管理者费用率增强1.17pct拖累信佛储蓄，但是微生物资产公允价值增高对冲部分费用率增强主因。

展望：资本税项再继续创新近高，看好收益高增长持续性

Q1资本税项6.73亿，再继续创历史新近高。我们看来公司仍位处产能快速扩张期，我们看好在需求端持续较弱只能，公司产能不断投放造成了的收益高增长持续性。伴随着规模化波动持续体现，我们也看好公司盈利能力中长期增强近年来。

盈利预测及信佛资产

我们预料2022-2024年公司EPS为2.73、3.54和4.72元/股，2022年4月28日收盘价对应2022年PE为47倍（2023年PE36倍），维持“回购”分级。

后果指引

金融业务布局加快造成了的管理者后果，下单短期波动，诊疗金融业务布局造成了的管理者挑战，新近金融业务拓展不及预期后果。

股票之亮资料中心根据近三年发布的研报资料计算，国泰君安丁丹资料分析员团队对该股资料分析较为了解，近三年预测准确度均值高85.18%，其预测2022年度归属财年为盈利21.68亿，根据现价相等于的预测PE为46.92。

月所近盈利预测明细如下：

该股近来90月内共有22家的机构得出分级，回购分级19家，增持分级3家；过去90月内的机构目标均价为144.48。股票之亮信佛资产分析来进行揭示，康龙成之（300759）好公司分级为4.5亮，好市价分级为1.5亮，信佛资产总合分级为3亮。(分级范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

以上内容由股票之亮根据公开信息整理，如有解决办法请求联系我们。